En un hecho inusual para la economía helvética, Suiza ha reportado una deflación interanual del 0,1% en mayo de 2025, el primer episodio de este tipo desde los tiempos más duros de la pandemia de COVID-19 en 2021. El índice de precios al consumidor cayó levemente en comparación con el mismo mes del año anterior, situando al país en un escenario opuesto al de la mayoría de las economías europeas, que aún luchan contra la inflación.
La noticia ha generado sorpresa entre analistas y ha colocado al Banco Nacional Suizo (BNS) en el centro del debate económico, ya que ahora se incrementan las apuestas sobre un posible recorte en la tasa de interés, actualmente fijada en 0.25%. En este contexto, Suiza demuestra una vez más la singularidad de su entorno macroeconómico, caracterizado por la fortaleza del franco suizo y una política monetaria históricamente conservadora.
Factores Clave en la Caída de los Precios
El regreso de la deflación a Suiza se explica por una combinación de factores internos y externos. En primer lugar, la apreciación constante del franco suizo ha reducido los precios de las importaciones, haciendo que productos alimenticios, bienes de consumo y energía lleguen a los hogares suizos a precios menores. Esta fortaleza de la moneda ha contribuido a una presión a la baja sobre los precios en el país, beneficiando a los consumidores pero complicando la vida a los exportadores.
Además, los precios de los combustibles y la energía han descendido en los últimos meses, en línea con las tendencias internacionales. Productos básicos como los alimentos y el transporte han mostrado reducciones moderadas, mientras que algunos sectores como la vivienda y los servicios han permanecido estables o solo han presentado variaciones marginales.
El entorno internacional también juega un papel importante. Suiza, al depender en gran parte del comercio exterior y de la importación de bienes, siente rápidamente los efectos de las fluctuaciones globales en precios y demanda.
Respuesta del Banco Nacional Suizo y Expectativas del Mercado
El fenómeno deflacionario genera inquietudes porque, si se prolonga, puede desalentar tanto el consumo como la inversión: la población pospone sus compras esperando mayores bajas de precios, y las empresas dudan en invertir o aumentar salarios. Por ello, la atención está ahora en la próxima reunión del BNS, programada para el 19 de junio, donde los mercados anticipan un recorte en la tasa de interés, que podría pasar de 0.25% a 0%, o incluso a valores negativos, una política que el banco central ya aplicó durante casi una década.
Actualmente, la probabilidad de un recorte es mayoritaria entre los analistas financieros. De concretarse, Suiza volvería a tasas negativas, como las que mantuvo desde 2014 hasta 2022, con el objetivo de estimular la economía y evitar una espiral deflacionaria perjudicial.
El presidente del BNS, Thomas Jordan, ha declarado que la situación exige vigilancia y flexibilidad: “La deflación no debe subestimarse, y el banco actuará si detecta riesgos para la estabilidad económica”. Las herramientas de política monetaria, incluidas posibles intervenciones en el mercado cambiario, están sobre la mesa si la situación se agrava.
Desafíos y Perspectivas para la Economía Suiza
A pesar de sus sólidos fundamentos económicos, Suiza enfrenta retos importantes. La fortaleza del franco y la deflación representan un doble desafío: por un lado, protegen el poder adquisitivo de los consumidores; por otro, amenazan la competitividad de las empresas suizas en el extranjero. La industria relojera, la farmacéutica y la maquinaria, pilares del sector exportador, ya sienten los efectos de un mercado internacional más exigente y de un franco caro.
A futuro, la clave será mantener un equilibrio entre apoyar la demanda interna y evitar que los precios sigan bajando de forma generalizada. Los expertos subrayan que la política monetaria tendrá que ir acompañada de medidas fiscales y de estímulo para asegurar un crecimiento sostenible y proteger el empleo.
El caso suizo se convierte así en un laboratorio para observar cómo responde una economía avanzada al fenómeno de la deflación, mientras el resto del mundo sigue lidiando con la inflación y el encarecimiento del costo de vida.
